从本次医药股行情看5月医药投资组合（附名单）

　　今日收盘，收盘沪指跌1.12%，深成指跌0.96%，创业板指跌1.48%。

　　今天的主题是，本次医药行情的备选组合。

　　节后这三天，医药股的行情真让人感叹，但除了绩差股赢得涨停板ST大涨外，行业的一哥、大白马、和无名小辈们都是一样的，中小幅度上涨。

　　行情还是要继续要埋伏的，是不是还有其他稍确定性的利好方向呢？

　　研报君结合各细分产业链的业绩现状，着重看优质细分赛道（冷门赛道）的龙头。叠加他们最新业绩，估值和股价，想出了5月投资组合主线。分别是我武生物(行情300357,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)、通策医疗(行情600763,诊股)等等。想知道全部12只投资组合，请关注智汇研报公众号，或添加小秘书微信（iamsosmart557）与研报君交流。

　　研报君拿出了这一年的库存，先帮大家简单梳理下其中2只的基本面逻辑。

　　【通策医疗】

　　公司是口腔医疗领域唯一A股上市公司。
　　口腔行业千亿级别，有1）公立医院2）综合改制3）民营机构三个发展方向。其中民营口腔机构共6.5万，分为口腔医院和私人诊所，目前总问诊量已经升至接近公立医院。民营口腔机构中.民营口腔医院发展迅速、受资本青睐—— 2010-2016年复合增长率达17.27%；近一年数十家口腔医院获得融资。民营口腔医院集中度低，目前A股唯一口腔医疗机构——通策医疗国内占比不超过5%。
　　其他6家新三板上市口腔医院不同，有完整医院模式，不开门诊，形成高护城河.
　　截至2018年底，共开 25家连锁口腔医院.
　　2018年，固定资产同比增长率平均在30%左右，体现扩张效率。
　　人才素质行业领先，硕博占比12.4%，提前布局中高端儿童口腔细分市场，差异化服务。
　　近5年利润保持高水平，近3年利润增速直线上升。2018年报与2019年1季报，归属于上市公司股东的净利润均同比增长57%.
　　风险：扩产进展可能不达预期。资本支出没有回升趋势，公司走向全国的战略需要大的并购作支撑，但近两年未出现并购事件。静态PE为74，处于合理偏高区间.

　　【安图生物(行情603658,诊股)】

　　小伙伴们有没有做胃镜的经历呢？

　　硫酸钡搭配x光拍摄，会‘发光’，属于 ‘化学发光行业‘。

　　其实临床上的‘化学发光’技术覆盖极广，80%的肿瘤标志物、激素、传染病、甲状腺等检查，都需要化学发光’技术；尤其是整个免疫诊断市场，都应用‘’化学发光’技术。

　　虽然化学发光设备和试剂供应是最前沿发展方向之一，但我国起步过晚，前些年三甲医院被外资设备垄断。

　　但外资对三甲医院垄断正在被打破，安图生物是行业龙头之一。上月底开始K线出现反弹趋势。
　　主营试剂业务迅速实现技术迭代，高毛利。2016年和2017年分别实现了75%和76%的高毛利.2018年，收购低毛利的东芝生化仪代理业务占比提高，所以毛利率为66 %，同比有一些降低。
　　业绩稳健增长。2016年上市以来业绩稳健增长，2018年1-9月营业收入同+38.39%，归母净利润+27.01%。2018年年报归母净利润同比增速+20%。2019年一季度为26.1%。风险提示.公司PE现在81横向看高估，但是从历史来看是自身中高位，不是绝对高估。

　　【药明康德】

　　药品研发服务产业链分为CRO（研发服务）、CMO（生产服务）、CSO（销售服务）。CRO行业为最核心组成。
　　CRO业务包括临床前 CRO、临床CRO.临床前CRO特点是孵化新药发现项目、投资新药担风险，核心是资源。
　　药明康德在临床前的医药研发服务（CRO）领域，国内第1，全球第9。国外业务占比78.27%，占领国际上最多和最顶级制药公司、生物技术公司、医疗器械公司资源。
　　毛利保持高值.最近三年毛利全体在35%-42%区间，2018年在40%+。
　　2018年归母净利润同比增速84.22%，2019年1季度为32%。