“入摩”一周年，沪指比之去年同期掉了200点。

　　是外资进来的太少了吗？去年A股“入摩”纳入因子只有5%，对应外资被动配置的资金约1000亿元，相比当下A股50万亿元（当前为52万亿元）的总市值来说只是九牛一毛。

　　如今纳入因子升至10%，外资进入的体量还是不大。

　　此外，大国贸易摩擦引发的全球经济衰退预期、以及上市公司财务爆雷等因素，压制了市场的风险偏好。

　　虽然指数因此在原地徘徊，但A股的生态却在悄然发生变化。

　　自2017年下半年开始，A股在“入摩”预期下，发起了一轮以白马股、绩优股为主线的结构性行情；A股“入摩”后的一年间，市场虽然几度起伏，但以白马股、绩优股为主的指数却远远跑赢上证指数。MSCI成份股中的贵州茅台(行情600519,诊股)、海天味业(行情603288,诊股)、上海机场(行情600009,诊股)、中国国旅(行情601888,诊股)等个股在今年的上涨中超过去年高点，再创历史新高。

　　这些类股票有亮眼表现，外资是重要的力量之一。这也显示出，在贸易摩擦中，这些估值合理、业绩确定的大消费龙头良好的“避险属性”。

　　与之对比的是，那些康美药业和康得新等“伪牛股”、基本面恶化的中小盘股、题材股被快速边缘化，持续探底、不断新低成为常态。

　　未来个股龙头效应和板块分化会是A股的长期主基调，因为资金面无法支撑个股的全面普涨行情，而那些绩优蓝筹股会集中更多的资金营造局部牛市。

　　市场正在上演冰与火之歌，股价结构更是天上人间。